好莱客:18H1净利润预增60%-75%,业绩增长仍然强劲

2019-06-22 作者:集团财经   |   浏览(194)

【事件】

公司发布控股股东增持公告,本次增持计划额度高力度大,彰显未来发展信心,外资配置比例提升凸显对于公司基本面前景看好及当下估值的认可

    公司发布2018年半年度业绩预增公告,上半年归母净利润同比增长60%-75%至1.73亿元-1.89亿元,相对应的Q2归母净利润则同比增长66.7%-86.4%(Q1同比增长38.4%),增速环比提升。扣非后同比增长25%-35%(主要为政府补助4514.3万元)。

    公司今日发布公告,控股股东顾家集团及其全资子公司拟在6个月内增持公司股份,金额不低于人民币2亿元,不超过4亿元,增持力度大,充分表明控股股东对于公司未来发展的信心。8月16日公司股价调整较大,自8月16日以来沪港通系统表现为持续增持,截止8月22日已增持37.74万股,持股数占流通A股比例达20.90%(提升0.54pcts)。沪港通持续增持,彰显外资对于公司前景的看好及当下估值的认可。公司前期股价调整幅度较大,我们认为主要受市场对整个地产产业链板块中报业绩悲观预期情绪所致。

永利电子游戏网站,    【点评】

    中报业绩已披露,短期原材料价格和汇率因素影响外销毛利率,不改长期竞争力

    1)盈利能力提升,推动利润增长。①收入端:预计得益于全屋定制战略对客单价以及订单量的提升作用,收入继续维持25% 的平稳增长;②利润端:剔除所得税率调整影响,17H1的归母净利润及扣非归母净利润增速分别约为44.0%/28.5%,整体来看18H1的利润端增速表现优于去年同期,这主要得益于板材利用率、人均效率等方面的提升,使得盈利能力持续优化。

    公司昨日披露半年报,2018H1公司实现营业收入40.5亿元,同比增长30.2%;归母净利润为4.83亿元,同比增长24.4%;扣非后归母净利润为3.92亿元,同比增长21.8%。利润端增速较慢主要由于外销毛利率降低,一方面由于原材料成本上升,而外销部分主要为代工业务,上游涨价相对传导不易。另外2018年上半年人民币较之2017年同期呈现为升值,人民币升值导致外销的人民币收入下降,因此也会导致毛利率水平下降。从发展增量空间来看,公司渠道布局加快,18H1净开店近500家达4000家,2018H1消灭空白城市84个,优化城市47个。供应链持续优化,18H1订单交付周期较同期缩短29%,存货周转天数提升15%,长期发展动力充足。

    2)板块短期承压,但公司业绩表现良好,当下估值具备吸引力。①板块承压:受地产调控、行业竞争加剧等因素影响,叠加整体市场风险偏好下降,近期家居板块估值整体承压,好莱客股价亦出现一定程度下跌;②基本面长期逻辑不变,业绩表现良好:从基本面看,好莱客作为行业龙头,在渠道、技术等方面远优于二三线公司,在行业集中度明显偏低的情况下,短期环境的恶化不改长期成长空间广阔(抢占二三线公司的市场份额实现高于行业的成长速度)的判断。此外,公司一方面积极开拓厨柜、木门等新品类落实大家居战略,通过多产品之间的相互引流推动业绩增长,另一方面升级门店形象提升原有C端渠道竞争力,并开发工程渠道打造业绩新驱动。

    受益于多品类战略及行业集中度提升,公司具有坚定的可持续发展基础

本文由永利电子游戏网站发布于集团财经,转载请注明出处:好莱客:18H1净利润预增60%-75%,业绩增长仍然强劲

关键词: