永利电子游戏网站凯石工场:9月基金配置 稳健操

2019-09-28 作者:集团财经   |   浏览(193)

  导语

  7月以来,A股市场风起云涌,大盘蓝筹、小盘成长你方唱罢我登场,联袂为投资者献上风格各异的投资饕餮。受益基础市场投资机会提升,偏股基金整体表现亮眼。统计显示,7月以来(截至9月10日)693只开放式主动偏股基金690涨仅3跌,简单平均净值增长9.64%,其中阶段收益超过15%的产品数量达到79只,更有广发新动力、长盛航天海工、华商量化精选等产品阶段业绩超22%。

  7月经济数据出现明显下滑,近日出台的多项稳增长刺激措施力度有限,但方向性、信号性意义较强,预示短期定向宽松、微刺激托底的政策趋向预计不会发生根本性转变。受经济数据波动影响,投资者对宏观经济走势以及政策调控预期分歧加大,市场观望情绪升温。向前看,未来A股市场或仍会在经济走势、宽松预期、调控措施三方因素角力下展开震荡盘整,弱经济、微刺激、强预期是其基础,与此同时市场出现较大下行的风险点主要来自于稳增长政策调控力度不及预期。从市场热点的角度来看,伴随着国企改革提速,微刺激政策出台,相关领域主题投资机会将得到激活,或成为震荡环境下的市场亮点。  

  阶段经济下滑不碍中期机会

  我们认为9月基金组合操作可参考以下方向进行调整:首先坚持稳健为主的配置思路,保持核心品种稳定性。反应在大类资产配置层面上,可通过债券、QDII与偏股产品间的有效搭配平滑组合收益波动性。在个基选择层面,坚持以仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金作为核心配置品种,充分发挥该类基金产品在组合中的”稳定器“作用。操作层面上,对于运作风格稳健的核心配置品种,应遵循多看少动原则,重点关注影响基金中长期业绩的因素,对带短期业绩波动应保持一定的容忍度。其次,继续看好消费服务领域、关注新兴产业投资机会回暖,建议关注与之关联度较高的基金品种。第三,对于主题性投资机会,方向上可重点把握国企改革、城镇化、节能环保、新能源等相关机会,介入方式首选择时选股能力俱佳、擅长把握市场各类主题性投资机会的策略型主题基金。

  从阶段市场环境来看,近期多项宏观数据出现较为明显的下滑,暗示经济运行内生增长动力偏弱,短期企稳复苏势头放缓。复杂的经济形势为政策加码预留了空间并推升市场宽松预期提升。事实上,8月大盘的震荡,一定程度上体现了基本面走软与宽松预期之间的博弈。近期出台的定向降息、“补短板”工程建设等调控措施在力度上较为有限,但方向性、信号性意图较强。如未来复苏动能持续衰减,管理层调控力度势必加码,而定向宽松、微刺激托底的政策趋向预计不会发生根本转变。综合来看,在经济走势、政策措施、宽松预期三方因素角力下,阶段A股市场可能呈现震荡走势;另一方面,伴随着改革提速、微刺激政策出台,主题投资将进一步激活,并继续孕育中长期机会。

  国内市场:复苏动能减弱 定向调控托底

  三策略把握基金投资

  短期经济数据波动 企稳复苏再受考验

  对于普通投资者而言,如何在主题热点频现的震荡市场环境下进行基金配置,把握结构性机会呢?

  7月多项宏观经济数据未能延续6月向好态势,一定程度上反映出本轮复苏基础相对偏弱,复苏势头趋缓。具体来看,7月规模以上工业企业增加值同比增长9%,较上月回落0.2个百分点。今年前7月固定资产投资累计同比增速17%,较1-6月回落0.3个百分点;其中房地产累计同比增速较前6月下降0.4个百分点至13.7%;基础设施建设投资累计同比增速较前6月回落0.1个百分点至25%;制造业投资同比增长14.6%,增速回落0.2个百分点。7月社会消费品零售总额20776亿元,同比名义增长12.2%,扣除价格因素实际增长10.5%,增速下滑较为明显。进出口数据方面,7月份,我国进出口总值3785亿美元,增长6.9%。其中,出口2129亿美元,增长14.5%;进口1656亿美元,下降1.6%。

  首先,从配置思路上来看,建议阶段稳健为主,中长期看逐步提升投资品种风险。一方面以仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金作为核心配置品种,如富国天成红利、诺安灵活配置。另一方面,在操作层面上,对于核心配置品种,应遵循多看少动原则,重点关注影响基金中长期业绩的因素。

  整体来看,7月经济数据有所降温,工业增加值环比回落、消费疲软,固定资产投资放缓,显示企稳复苏内生动力较弱。尽管出口数据依然维持较高的景气度,但疲弱的进口数据却折射出当前内需不足的境况。另一方面,商品房销售回落至低位,库存压力增大。楼市持续低迷,地产投资增速延续下滑态势,继续对投资造成拖累;而制造业则受有效需求不足影响,累计投资增速低位回落。与此同时,基建投资受益政策调控整体保持稳定,增速高于平均水平,成为稳定投资的重要力量。总体而言,弱复苏背景下,宏观经济仍面临需求不足的困扰,内生性增长动能相对乏力,对于政策刺激的依赖程度较高,加之基数效应影响,由此带来短期数据的波动。

  其次,配置方向上继续看好消费服务领域,同时适度关注新兴产业投资机会回暖。消费、公共服务符合经济转型大方向,需求长期增长潜力毋庸置疑。建议投资者持续关注重点布局于该领域的基金品种,如嘉实研究精选、招商优势企业混合等。此外,在产业结构升级以及定向调控的大背景下,以电子信息、通讯、传媒、节能环保为代表的新兴产业具备较高的增长前景,且更易获得政策支持,相关基金如广发聚瑞、华商领先企业混合以及挂钩中证500、中创系列的指数型基金。

  货币政策易松难紧 定向调控仍为主基调

永利电子游戏网站,  此外,对于轮动性较强的主题性投资机会,建议大家先综合考量组合中各只基金的投向特点以及自身的风险承受能力再予以选择搭配。方向上可重点围绕国企改革、城镇化、节能环保、新能源等相关领域,介入方式首选择时选股能力俱佳、擅长把握市场各类主题性投资机会的策略型主题基金,其次也可选择方向明确的行业主题基金。凯石工场

  根据央行[微博]公布数据显示,7月末广义货币(M2)余额119.42万亿元,同比增长13.5%,增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点;7月份社会融资规模为2731亿元,分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。其中,当月人民币贷款增加3852亿元,同比少增3145亿元;委托贷款增加1219亿元,同比少增708亿元;信托贷款减少158亿元,同比少增1309亿元;未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元,同比多减2383亿元。7月末,本外币存款余额115.38万亿元,同比增长11.7%。当月人民币存款减少1.98万亿元,同比多减1.73万亿元。

  7月新增社会融资规模创下近5年新低,主要受到信贷大幅回落以及表外融资渠道萎缩因素影响。从结构上来看造成信贷的收缩的主因为企业短期贷款的大幅回落,而更能反映实体经济投资活力的中长期贷款则保持相对稳定。从已公布的8月前三周的放贷情况来看,信贷增长有望回归至合理区间,从某种意义上说,7月的异常值更多体现为对6月超预期增长的修正。而表外融资的萎缩则主要源于监管的强化以及风险偏好下移。向前看,我们认为短期的数据扰动不足以支持货币政策的全面转向,但在企稳复苏信号趋弱的背景下,货币政策易松难紧,而定向调控的主基调不会因此改变,这一点也可从央行近期增加支农再贷款额度以及引导涉农贷款利率降低的举措中得到印证。

  补短板、促改革多措并举 助力企稳释放活力

  在经济形势复杂多变的背景下,管理层政策着力点以补短板、促改革为重要方向,力图通过生态环境、社会环境、制度环境的改善激活发展潜力,实现调结构、促发展、推升级的调控目标。

  近日国务院总理李克强在召开的国务院常务工作会议强调要坚持定向调控,以解决长远问题的办法确保当前经济社会平稳发展。紧扣结构调整,加快推进一批“补短板”的重大工程建设。会议确定,加快发展商业健康保险,助力医改、提高群众医疗保障水平;部署推进生态环保养老服务等重大工程建设,以调结构促发展、推升级;听取政策措施落实第三方评估汇报,改革创新政府管理方式。

  随着环境污染防控、清洁能源建设、棚户区改造、医疗养老设施建设等一系列“补短板”工程的落实推进,有利于稳定投资,助力经济企稳。与此同时, 随着养老、医疗等社会保障体系的健全完善,内需消费将逐步得到提振,从而推动经济发展模式的转型升级。而改革创新政府管理方式则通过简政放权、推动国企改革、开放民资等一系列政策措施,激活经济发展的内在潜力。总体来看,当前政策力度有限,但方向性、信号性意义不容忽视,在企稳复苏动能趋弱的背景下,微刺激力度将有所加码,但以调结构、惠民生、促升级为主的定向调控政策取向将保持稳定。

  震荡盘整 主题活跃

  8月A股市场在低迷的经济数据及宽松预期共同影响下震荡收官。全月上证指数微涨0.71%,深成指下跌1.45%,沪深300微跌0.51%。与疲弱的主板市场相比,中小板及创业板走势回暖,月内分别上涨5.10%和5.94%。

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