养元饮品:植物蛋白饮料龙头,快消品营销典范

2019-09-16 作者:集团财经   |   浏览(122)

1、迅速崛起的植物蛋白饮料龙头:公司曾经是一家濒临破产的国企,2004年脱离老白干集团,完成私有化,员工高度持股。2005年公司推出了风靡全国的大单品“六个核桃”,经过短短10年,2015年营业收入突破90亿大关,净利润达到26亿以上,成为中国核桃饮品行业乃至软饮料行业龙头。

一、植物蛋白饮料行业龙头公司,行业地位稳固。

    2:行业逐渐进入成熟期:近三年来,各家植物蛋白饮料龙头公司的产量都相对稳定,每个细分子品类基本上都有一家知名的龙头公司,呈现寡头垄断的格局,但是各家龙头公司跨品类拓展较为困难。公司起步虽晚,但相较同行业内其他公司,无论规模还是产品价格都具有比较优势。

    公司主营以核桃仁为原料的植物蛋白饮料研发、生产、销售。植物蛋白饮料行业稳步增长,且市场格局稳定。公司凭借“养元六个核桃”系列产品已经成为核桃乳产量最大的企业,品牌知名度较高,市占率较高。

    3、快消品营销典范,全国化推广、重点区域深耕齐头并进:公司斥巨资投入广告及与脑力相关的热门节目,以“经常用脑,多喝六个核桃”宣传语牢牢把握住消费者心智,定位精准。公司销售渠道遍布全国,农村市场渗透率高,并且在重点销售区域河南、河北、山东和四川完成了产能布局。

    二、民营机制助力公司发展,管理、渠道能力优秀。

    4、盈利能力突出,现金流充沛,ROE极高:公司主打产品进入稳定的成熟期后,成为名副其实的现金奶牛。2016年公司净利润率达到30.8%,不仅远高于软饮料同行,甚至高于大部分白酒公司。公司近三年平均ROE高达55.1%。

    公司改制成为民营体制,管理层优秀的经营能力在长期市场环境中得到验证。公司已探索出能够深度挖掘市场潜力的“分区域定渠道独家经销模式”,建立起网点众多、覆盖面广、渗透力强的销售网络。

永利电子游戏网站,    5、公司产品结构较为单一,亟待品类扩张焕发新活力:公司核桃乳销量占比超过95%。随着行业竞争的加剧,收入增速放缓。2017年由于叠加春节错位等因素,收入预计有双位数下滑,而成本上涨导致利润下滑幅度更大。本次公开发行后,公司将主要募集资金投向营销网络建设及市场开发。期待公司未来凭借雄厚的资金实力和成熟的营销体系进行品类拓展。

    三、更改经营范围,从大单品战略到新品类扩张战略有望加快

    6、盈利预测与评级:公司本次公开发行不超过5500万股,预计2017-2019年EPS分别为4.48元、4.61元和5.31元。新股上市定价78.73元,对应PE分别为18X,17X和15X。

    养元饮品公告更改经营范围,把原来的生产饮料(蛋白饮料类)、罐头(其他罐头)改为生产饮料、罐头,扩大经营范围,意欲进军泛饮料领域,2018年公司推出发酵型核桃乳等新品,进一步增强品牌活力。

    7、风险提示:1)原材料价格进一步提高;2)食品安全风险;3)行业内和非同业内竞争加剧。

    公司加大品牌投入,激发品牌活力,引领核桃乳饮料由营养饮料向类功能饮料发展。未来加强公司在核桃健脑品类领域品牌地位,维持自身植物蛋白饮料行业的龙头地位。

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